"好。"老周從包裡拿出那個記錄模拟投資的筆記本，"重新開始，100萬虛拟資金。但這次有個條件。"
"什麼條件？"陳默問道。
"在模拟投資期間，你不能進行任何實盤操作。"老周嚴肅地說道，"而且要做詳細的投資日記，記錄每一次決策的理由和心路曆程。"
"我同意。"陳默毫不猶豫地答應了。
"還有，模拟投資期間，我會對你進行更嚴格的考察。"老周繼續說道，"包括投資理念、研究方法、風險控制等各個方面。隻有通過考察，你才能重新獲得我的信任。"
陳默知道這是老周給他的最後機會，他必須珍惜。
"我會努力的。"陳默認真地說道。
"那我們重新開始吧。"老周在筆記本上寫下了新的開始日期，"100萬虛拟資金，你準備如何配置？"
陳默想了想："我想先建立一個相對保守的投資組合，選擇5-6隻不同行業的優質公司，每隻股票的倉位控制在15-20之間。"
"思路不錯。"老周點頭道，"說說你的選股标準。"
"首先是行業龍頭，有明顯的競争優勢；其次是财務狀況良好，負債率不能太高；第三是估值合理，不能過度高估；最後是公司治理結構完善，管理層誠信可靠。"陳默一一列出了自己的标準。
"标準很全面，但如何具體執行？"老周問道。
"我準備從我比較了解的行業開始，比如白酒、銀行、醫藥等。"陳默說道，"先深入研究3-4家公司，确認它們的投資價值後再逐步建倉。"
"很好。"老周滿意地點頭，"那你先從哪個行業開始？"
陳默想了想："白酒行業吧。我之前研究過茅台，對這個行業相對熟悉一些。"
"可以。"老周說道，"但這次你要做更深入的研究，不能隻看财務數據，還要了解行業格局、競争态勢、發展趨勢等。"
"我明白。"陳默說道，"我會做全面的研究。"
"那你先去研究，下午我們再讨論你的分析結果。"老周說道。
陳默點頭離開了營業大廳，前往圖書館開始新一輪的研究工作。這次，他要更加系統和深入地分析白酒行業。
在圖書館裡，陳默找來了大量關于白酒行業的研究報告、公司年報、行業數據等資料。他要從宏觀到微觀，從曆史到未來，全面了解這個行業。
首先，他研究了白酒行業的發展曆史。中國白酒有着悠久的曆史傳統，是具有深厚文化底蘊的民族産業。改革開放以來，白酒行業經曆了幾輪發展周期，目前正處在消費升級和品牌集中的階段。
從市場格局來看，白酒行業呈現出明顯的梯隊分化。茅台、五糧液占據第一梯隊，擁有絕對的品牌優勢和定價權；泸州老窖、劍南春等處于第二梯隊；其他區域性品牌構成第三梯隊。
從消費趨勢來看，消費者越來越注重品質和品牌，高端白酒市場持續增長，而低端白酒市場逐漸萎縮。這種趨勢有利于具有品牌優勢的龍頭企業。
從競争格局來看，白酒行業的準入門檻很高，不僅需要傳統工藝和優質原料，更需要長期的品牌積澱。新企業很難在這個行業取得成功，現有的龍頭企業地位相對穩固。
通過這些研究，陳默對白酒行業有了更深入的認識。這是一個具有深厚護城河的傳統行業，龍頭企業的優勢很難被颠覆。
接下來，他開始具體分析幾家主要的白酒企業：
貴州茅台：絕對的行業龍頭，品牌價值無可替代，産品供不應求，具有很強的提價能力。财務數據非常優秀，淨利潤率超過50，roe超過20。但估值相對較高，市盈率在25倍左右。
五糧液：第二大白酒企業，産品線豐富，渠道網絡完善。近年來在高端化戰略推動下，業績增長較快。估值比茅台便宜一些，市盈率在20倍左右。